2018年5月17日上午，由会计系主办的“蓝月亮珞珈会计论坛”第40期在学院A208教室举行。本次论坛邀请了厦门大学王亚南经济研究院的倪骁然助理教授进行了主题为“Foreign Bank Entry and Stock Price Crash Risk: Insights from Staggered Regulatory Changes”的学术讲座，999策略白菜手机论坛会计系周楷唐老师主持了本次讲座，会计系李青原教授、谢获宝教授、潘红波教授、廖柯老师、周楷唐老师以及诸多博士、硕士研究生参与本次讲座。

　　倪骁然老师首先对文章的研究动机进行阐述。股价崩盘风险是国际金融危机以来研究的热点，金融自由化和银行改革的影响也是学者关注重点。那么本文以金融自由化之后外资银行进入中国市场为研究角度，看其是否影响股票价格崩盘风险。随后，倪骁然老师对本文的假设推导展开讲解，其主要逻辑框架认为企业内部人有先天动机攫取公司资源谋取私人收益，并会通过平滑利润来隐藏攫取行为。当好消息来的时候，压低利润。当坏消息来的时候，信息不被外部人揭露，内部人会报告更高的利润。而不会及时披露坏消息的动机主要是由于公司与外部投资者存在信息不对称，市场外部投资者未必能准确判断，反而认为是经理人能力不行，那么经理人会选择隐藏坏消息;若后续好消息会掩盖目前坏消息，因此会选择隐藏。但如果后期坏消息持续积累但又等不到好消息，坏消息则集中释放会导致股票崩盘。也存在另一种逻辑是如果企业更容易发生极端负面事件，那么自身更容易会造成股票崩盘。基于此，外资银行进入，有更好的筛选机制，以及其外溢效应使得国有银行对企业的监督能力会增强。因此外资银行进入会使得企业内部人更难隐藏坏消息，从而抑制股票崩盘风险。此外，如果外资银行进入，能够有效增加银行市场的信贷供给，由于银行市场竞争使得企业更容易获取外部融资，那么企业发生股票崩盘的先天条件就会降低，因此会抑制股票崩盘风险。文章采用2000-2010年上市公司样本检验发现外资进入抑制公司股票崩盘风险，并且利用交乘项进行路径检验，发现更高财务困境危机，更多内部人攫取的时候，效应更显著。此外，倪骁然老师细致介绍了外资银行进入中国的制度背景。

　　在讲座过程中各位老师对文章展开讨论并给出的建议， 谢获宝老师提出由于中国制度背景存在涨跌停，那么研究崩盘风险需要结合这个制度情况;李青原老师建议是否可以考虑到外资银行进入程度的强弱，究竟对本土银行的影响有多少;廖珂老师提出四大国有银行股份制改造和外资银行进入，两者效应如何区分等。本次的讲座内容让师生收获颇丰。

　　主讲人简介：

　　倪骁然，厦门大学王亚南经济研究院的助理教授，曾在Journal of Corporate Finance、Pacific-Basin Finance Journal、《经济学(季刊)》《管理世界》等期刊上发表文章。

　　通讯稿编辑人:黄玉菁