10月27日上午，由999策略白菜手机论坛、999策略白菜手机论坛金融研究中心、999策略白菜手机论坛金融发展与政策研究中心共同主办，999策略白菜手机论坛金融系承办的景林珞珈金融论坛第223期通过线上方式举行，厦门大学陈海强教授为我校师生带来了题为“注册制改革溢出效应与A股信息环境重构”的学术报告。讲座由金融系李斌老师主持，六十余名师生参会。

该项研究主要关注注册制改革对存量上市企业的信息披露行为的影响。陈海强教授详细阐述了该项研究的研究背景、计量方法、影响机制、研究发现等内容，同时也指出了该项研究的突破和注册制改革的现实意义。

陈海强教授介绍了注册制改革的动机和进程。A股市场信息环境在过去被投资者长期诟病，内幕交易、信息披露违规违法等现象屡禁不止，注册制改革成为提高信息披露质量的重要举措，同时也给投资者创造公平公正的信息环境。

接着，陈海强教授对现有文献进行了整理。已有注册制相关研究大多关注改革对IPO市场的影响，而尚未有对存量市场的影响。因此，关注注册制改革是否对存量上市企业的信息披露行为产生影响成为该项研究的落脚点。

随后，陈海强教授具体介绍了该项研究的研究视角。具体而言，注册制改革给A股市场存量上市企业带来压力，同伴效应促使存量上市企业提高信息披露水平，重构A股市场整体信息环境。因此，利用创业板注册制改革引入新增注册制上市企业信息披露政策的外生变化，为研究识别信息披露政策同伴效应提供良好环境，陈海强教授以创业板股票发行注册制改革试点实施构造“准自然实验”对已上市的存量企业信息披露行为进行双重差分分析。进一步从定价效率和资本成本两个角度评估同伴效应产生的经济影响。

最后，陈海强教授展示了主要研究发现。注册制改革显著提升了非注册制下上市的存量企业信息披露频次，丰富了市场公司特质信息，提升了定价效率并显著降低了上市公司权益资本成本。同时，同伴压力越大，非注册制上市的存量企业信息披露频次提升，股价同步性与资本成本降低越显著。异质性分析考虑了行业竞争程度、外部监督强度等。研究结果证实，企业所处行业竞争越高与经理人所受外部监督程度为影响上述同伴效应的重要决定因素。

陈海强教授的报告聚焦学术前沿，逻辑清晰，引发了在场师生的浓厚兴趣。该项研究科学评估了注册制推动A股市场信息环境重构的重要作用。与会现场，大家各抒己见，针对诉讼概率问题、混淆效应、额外的异质性等问题展开了激烈讨论。与会师生均深受启发、收获颇丰，本次论坛圆满落幕。

陈海强教授，美国康奈尔大学经济学博士，厦门大学王亚南经济研究院、经济学院金融系教授，现担任王亚南经济研究副院长，计量经济学教育部重点实验室（厦门大学）副主任，入选教育部国家级青年人才项目（2020），福建省人才计划获得者，厦门市高层次人才，主持国家自然科学基金重点项目2项（含应急管理重点项目1项）。研究领域为金融计量、数字经济、金融科技与金融风险管理。论文发表在AEA Papers and Proceedings，Journal of Econometrics，Econometric Theory，Econometrics Journal，Journal of Empirical Finance，Journal of Inter-national Money and Finance，《经济研究》和《管理科学学报》等国内外重要学术期刊。曾获国家高等教育教学成果奖二等奖、China Economic Review年度最佳论文(2017)、福建省第十二届社会科学优秀成果奖等奖。

（通讯员：周艺；审核：余静文、彭琼）