999策略白菜手机论坛中国金融工程与风险管理研究中心主任 叶永刚：

从全球角度来看，全球风险集中于公共部门，同时公共部门风险在国内和国际间传导。对于公共部门而言，意大利政局不稳、西班牙经济深度衰退和塞浦路斯的救助问题，都可能成为新的风险爆发点。此外，美国债务问题未缓解，2013年美国政府停摆和债务触顶，可能带来财政部门的透支风险、失控风险和违约风险。同时，日本政府如期启动了10.2万亿日元的财政刺激计划，并开启新一轮的宽松货币政策，导致日本财政压力攀升。公共部门风险加剧导致国家主权评级下调，进而导致资本流入新兴市场，本国金融市场活跃程度下降。从国际传导角度来看，热钱流入中国在内的新兴市场金融部门、企业部门、家户部门，国内货币流通量上升，通胀压力攀升。

中国风险主要集中于公共部门、金融部门和企业部门。首当其冲的为地方公共部门债务风险，具体表现为债务余额上升，但债务率下降，表明虽然中国地方财政债务在逐年上升，但政府的还款能力也在逐步改善。此外，由于银行贷款为地方政府债务的主要来源，因而地方债一旦出现循环受阻状况，将导致金融部门呆账坏账比率增加，影响行业流动性。银行流动资金进入地方融资平台，导致银行等金融机构信贷缩紧，企业融资难。同时，小贷公司从银行业获得资金，导致企业融资成本高于直接从银行获得资金，进一步加剧企业部门风险。

面对国际国内的风险现状，我们提出八大战略选择来促进中国经济的稳健发展。第一，以市场化的建设来加强金融风险的防范；第二，以多层次资本市场的发展和利用作为突破口，解决中小企业发展过程中的瓶颈；第三，资本市场与货币市场进行良好的互动，形成经济与金融发展的新局面；第四，用政府资源引导和推动市场资源，共同促进经济发展；第五，加强宏观资产负债在地方政府债务中的应用；第六，运用产业金融工程，推进产业实现转型升；第七，运用金融工程促进经济可持续发展；第八，通过金融制度创新实现金融普惠制，以缩小城乡差别和贫富差距。

国务院参事、友成基金会常务副理事长 汤敏：

一、关于中国企业走出去的问题

中国企业走出去，需要我们对世界的风险，特别是世界金融的风险要有准确的把握。首先，中国企业走出去的规模已经远远超出了我们的想象。其次，中国企业走出去现在机会多。但中国企业走出去也有巨大的风险。怎样才能减少这些风险呢？一个就是要对国外的情况有更深入的了解；二是亟需中国的经济学家用中国人的眼光对外国经济，不但做宏观经济，包括对国别经济都应进行比较系统的研究，以助推中国企业走出去，提供咨询、支持。

二、关于第三次工业革命需要什么样的人才

第三次工业革命，有互联网、有3D打印机、新材料、新能源。这里一系列造成这种新的消费和生产模式就叫个性化生产、个性化消费模式。这个模式将会影响对人才的培养。如现在正在全球掀起的MOOC浪潮，即大规模公开在线课程。理念就是任何人、在任何地方、在任何时候能免费地学到任何知识，那么这种变化，就会使未来的教育发生根本性的变化。现在友成基金会正在推动该计划，率先从武大开始，创建大学生的MOOC，现在已经发展到70个大学。另外在中小学做试点，希望利用这个新的教育资源，解决教育公平的问题。

中银国际控股有限公司首席经济学家 曹远征：

宏观金融工程方法是把四个方法结合在一块儿，一个就是资产负债的方法，二是或有权益方法，三是在险价值方法，四是蒙特卡洛模拟的方法。它是把宏观经济学或者说宏观经济政策工程化的简称，这是一个很大的创新。

美债和欧债问题都关系到部门资产负债表不能持续的问题，因为债务问题需要有更长远的角度，更全面的方法考虑国家的经济问题，通常是把资产负债表穿成一块，用这种方法观察国家的经济，它是一个望远镜的功能。

全球经济在过去几年一直发生着重大变化，经济尽管整体向好，但是出现了严重的分化。发达国家的经济在向好，发展中国家经济在下行。宽松货币政策给许多发展中国家带来了隐患，一旦全球经济复苏，资金就会从这些经济体流出，这些国家就会出现新的金融危机。就中国经济在过去5年成功应对了金融危机，但是是依靠大规模的投资来维持的，过去政府投资，基本相当于政府负债投资，如果重新界定政府和市场的关系，那么政府这种投资能力的持续性就受到挑战，在政府大规模投资中间，金融机构为地方政府提供了很多帮助，长期贷款资金占据的比重比较大，金融机构期限错配的问题非常突出，这就是短期利率在飙升的原因。我认为，在明年，短期流动性的紧张问题将成为常态现象。

中国银行国际金融研究所副所长 宗良：

今天借此机会，我给大家做一点交流。我大概的题目整体上分为三个层次，第一个是从资产负债表角度，第二个看风险点，第三个是看溢价。

资产负债表包括国家部门、公共部门、金融部门、私营个人部门四块。资产负债表角度往往是说，资产到底能不能收得回来、效益怎么样，然后负债，欠别人的钱要还，还了后别人的债务是不是在增加，还有个很重要的方面，我们流动性能不能保证，短期的流动性、长期的可支配性能不能做得到，如果这些都能做得到，资产负债表总体上呈现良性的水平。良性水平下，一旦出现问题，最担心的是不平衡，在某个环节上出现不平衡，一下成了整体的不平衡。

风险点就是在这里面找到一些风险的容易易发或可能存在风险的地方。风险点包括地方债务、房地产、实体经济下的金融部门风险转移就是影子银行。地方债务这一块，保障付息是没有问题的，但是要让还本它是有点问题的。中国整个社会融资总量有较大变化，银行信贷在逐步减少，信托贷款在逐步增加，社会资金通过信托、地方融资平台、城投债流向大企业、地方政府融资平台、房地产，因此中国的房地产或地方融资平台是中国风险的重要因素。

中诚信国际信用评级有限公司董事长 毛振华：

金融风险与实体经济发展是一个相互递进的关系，实体经济的发展可以消化金融业的风险，同时金融业的发展又可以消化实体经济的风险，两者相互促进，但也有错配的时候，错配的时候就是危机。

2008年之后我国的态势出现了一个逆方向的调整，主要体现在这么几个方面：第一，总量风险加大，原因在于货币超发。第二，存在结构风险，企业部门债务高企。第三，债务风险已达到临界点。第四，流动性风险。第五，产能过剩风险。解决途径主要包括五个方面：一是改革经济发展模式，要抛弃投资依赖、投资饥渴的道路；二是要降低政府和国有企业的占有率；三是模拟企业编制资产负债表。四是降低地方政府债务的核心是完善现代地方政府债务系统；五是建立多层次的金融和资本市场是打破现在金融市场上的垄断的重要方式。

湖北省人民政府金融办主任 刘美频：

首先感谢叶永刚教授和999策略白菜手机论坛中国金融工程与风险管理研究中心对湖北省经济金融发展的大力支持与帮助。十八届三中全会明确要求加强中央和地方风险控制和监管的能力，也提出要完善各级金融体系，发挥市场在资源配置中的决定性作用。一般是地方政府风险控制能力越强，中央政府支持越大。

湖北省近年经济金融发展情况：经济方面，2012年湖北省完成GDP2.25万亿元，同比增长11.3%，在全国的规模排第九位，和人口数量地位相当。预计今年全省GDP能达到2.5万亿元，增幅10%以上，固定资产投资突破2万亿元，地方一般预算收入2千亿元。金融方面，湖北省金融发展呈现出四个特点：一是金融服务体系比较健全，现有148家银行业法人机构，有327家小贷公司，有415家融资担保公司，2家法人证券公司，2家证券期货公司，2家法人保险公司，2家信托公司， 11家金融要素市场，基本上形成了包含银行、证券、期货、保险、信托的完备金融体系。二是竞争实力强。今年前11个月，全省金融机构总资产超过了4.2万亿元，利润超过520亿元，全省存款余额3.2万亿元，贷款余额2.5万亿元，境内外上市公司97家，上市公司总市值将近4.5千亿元，我们还有新三板企业45家。三是区域性金融市场充满活力。武汉股权托管中心挂牌161家企业，托管353家企业，挂牌和托管企业的总股本198亿，主要实行股权转让和股权质押融资，规模居全国前列。武汉金融资产交易所，累计交易了1669宗业务，交易金额96.69亿元，涉及农作物土地流转18.16万亩，涉及16万多户农民。华中文化产权交易所，也是国家在经济转型期间挂牌的业务，1370个挂牌的产品，挂牌业务的市值1200多亿。四是武汉市金融中心建设已经初步汇拢了。现在已经有31家金融机构中心入驻武汉，深圳金融研究院对全国29个城市金融实力排序，武汉位列第十左右，在中部地区遥遥领先。

湖北如何控制金融风险？第一，重建湖北信用。从2001年到现在的12年来，信用市州县的评比一年都没有间断过，现在金融信用市州县现在已经进入了科学化、实践化、规范化的阶段，不用提交表格，直接电脑自动生成。现在信用工程包括了信用农村、信用企业、信用市、信用社区四大工程，这个项目是在扎扎实实的进行。这个信用工程是在为风险防控打基础。第二，积极开展金融维权维护，防范和化解金融风险，我们严整了几次，包括我们清理公职人员欠款。第三的就是引导金融，这些年省委省政府包括各地市政府搭建信用民企对接的平台。就是组织金融机构和地方授信了的一些企业来进行见面会、对接会、茶话会。到目前已经累计为这些企业授信将近1.1万亿。所以这些年湖北金融处在稳步恢复发展的阶段。区域性金融风险主要是系统性风险，风险最大的一块就是金融市场和要素市场。一方面是咨询叶永刚教授及其团队，另外配合其他专家组成的金融风险控制委员会来把关。

习总书记今年7月，明确指出了湖北要加快健全中部崛起的重要战略制定，湖北要在转变发展方式上面走在全国前列。九月份省政府向国务院上报了湖北省金融改革的方案。该方案提出了我们要在科技金融、消费金融、物流金融、绿色金融这四个方面做一些改革创新。这四个方面是总体上围绕金融和产业链来做好服务，也是围绕国家对我们湖北省的四个定位来进行金融创新。湖北和武汉的金融改革创新任重而道远，希望得到国家和社会的帮助和支持，也希望金融界的专家对武汉的金融改革和创新多多关注和支持。

湖北省工商联副主席、湖北汉口精武农业集团董事长 涂国华：

近年来，企业的发展面临着巨大的经济压力，企业转型期须寻求新的融资突破口。999策略白菜手机论坛叶教授对该公司进行了全新的金融规划，企业的发展资金得到的保障。由此得到下列体会：将理论结合，实际强调工程化思想，设计出具操作性的方案，牢牢对风险进行控制，保证产业及其相关产业蓬勃发展，这正是我们企业极其需要的。在未来将继续与叶教授合作，把企业打造成国内同行业具有龙头领导地位的现代农业产业集团。

通山县人民政府县长 胡娟：

通山县地处鄂赣边陲，交通便利，区位优势明显。生态环境优越，拥有国家AAAA景区在内的12个国家级生态文化旅游品牌。资源开发产业发展如火如荼，尤其是石材、绿色能源开发等产业发展良好。未来几年，通山县立足实际，将得到更好的发展。

通山县于2012年开始与999策略白菜手机论坛金融工程与风险管理实验中心合作，在控制风险的前提下，开展了旨在更新金融发展理念，整合县域金融和产业资源，促进企业和产业发展的县域金融工程创新实践。从坚持把资本融资和货币融资相结合，形成了既互补又竞争的融资体系；创新股权质押融资模式破解了小微企业由于抵押物不足而融资难的抵押困境；以有限的政府资金，撬动无限的社会资本，助力实体经济发展壮大；推进碳交易试点，把生态效益转化为经济效益；尝试订单农业五个方面入手，在发展企业，提升产业，建立完善金融体系等方面取得了很好的成绩，成为县域金融工程示范县。

接下来，我们还将加强交流合作，充分发挥县域金融工程的强大作用，努力开创我县经济社会转型跨越发展的新理念。