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潘红波、余明桂：支持之手、掠夺之手与异地并购

时间：2012-06-12 点击数：

【摘要】已有研究表明，在转型经济国家，政府在国有企业中扮演着两种角色：一种是出于父爱主义或政治庇护而形成的支持之手；而另一种是出于政策性负担或政治晋升目标而形成的掠夺之手。本文以中国上市公司的异地并购为样本，对上述两种政府角色进行了实证检验。结果发现，地方国企异地并购的概率显著低于民营企业。进一步的检验发现，地方国企异地并购的绩效显著低于同地并购，而且异地并购后地方国企的实际所得税税率会显著增加。本文的研究结果支持政府支持之手的观点。本文的研究结果意味着，政府对国有企业的支持效应会阻碍民营企业的资源获取，进而扭曲资源配置效率，并最终阻碍经济增长。

【关键词】异地并购；并购绩效；所得税；支持之手；掠夺之手

（原文刊于《经济研究》2011年09期）

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